未来的股市风格将会如何转变?
发布时间:2020-11-09 09:33:43    浏览次数:804

对于中国的股市而言,一直是资金驱动型,所以要想分析股市风格的变化当然首先就要研究股市的资金流动规律。毫无疑问,今年前三季度配置消费(包括食品饮料、医药等)和科技(包括计算机、半导体、新能源、电子等)的投资者赚得盆满钵溢,收益率远远高于大盘指数涨幅。

未来的股市风格将会如何转变?

但是临近年末,思考下一阶段的投资策略、股市的风格显得尤为重要,配置正确会获得超额收益,配置错误很可能赢了指数却不赢钱,甚至亏钱,因此每一位投资者一定要对市场进行深度分析,才能获得更大的收益。


今年以来的投资者资金流动特征并不完全依赖经济基本面,并且不同投资者的资金属性和风险偏好并不一样。


而决定股票价格的资金是增量资金而非存量资金,因此无论是分析大盘走势还是分析行业配置都要观察市场的增量资金流向,进而根据不同投资者的风格偏好判断市场未来的行业走势。


撇开存量资金不考虑,今年股市的增量资金主要包括新增公募基金、北向资金、新增投资者资金、新增场内融资资金等,不同的资金属性其选择的股票风格不一样,所以需要分别讨论。


因此只要今年基民申购规模继续上升,科技等行业的走势就仍然强劲。并且基金的投资手法相对散户而言,其换手率较低,买入持有时间较长,投资风格较为稳定,一般在年中大规模换仓的概率不大。


还有一块资金是来自新入场的投资者。7月份初以来新开户投资者大幅增加,这给市场带来了大量的增量资金。这些新手的投资风格与前面那些资金的偏好完全不同,首先它不会买入股指高高在上的行业板块,也不会买入业绩不断下滑的垃圾股,但是买入股票还要有足够大的弹性,确保在一轮上升行情中获得较高的收益。


按照这样的思路,新入场的投资者大概会买入低估值、近一段时间业绩向上、弹性较好的品种,相对而言,周期股可能与其要求较为匹配。


因此,在做行业配置策略时,需要把资金端配置策略(投资者风格偏好)与资产端配置策略(经济基本面和行业基本面)互相结合起来,才能完整地把握未来行业走势。


除此之外,投资者还要分析大小盘风格的变化,就要关注板块估值的差异。估值因素对股价短期波动影响不大,但是对股价长期走势以及长期的行业板块的配置有较大意义。一段时间估值会有明显偏离,但从长期看估值的落差会回归均衡。


并且综合经济基本面的结构性落差、不同投资者投资风格的偏好、不同行业板块的估值落差等因素,对今年第四季度以及明年股市配置策略都会对市场起到一定影响。


当然,还有一些涨价品种值得关注,按照投资时钟的逻辑,从2017年底开始,这一轮资产配置次序是从货币到债券再到股票,最后大概率会演绎到大宗商品。其实一些商品已经涨价,黄金、白银从去年下半年价格已经开始上涨,铁矿石、铜等也已经从低点爬升了不少,但是大多数农产品、矿产品价格仍然在较低位置,这些品种具有涨价动能。


另外随着疫情在全球范围内对经济的影响逐渐消退,大宗商品的需求会上升,但供给可能在一段时间内由于生产周期的影响(尤其是生产周期较长的农产品)而跟不上,因此涨价的可能性较大。


所以提前布局一些涨价品种也是一种不错的投资策略,特别是那些股票的价格尚未明显启动的品种更值得关注。

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